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原油承壓回落

時間: 2019-01-03 閱讀:194 錄入:zhaimanxi 作者:

原油承壓回落

上周,原油期貨價格一度破位下行,WTI跌破45美元/桶,布倫特回到50美元/桶附近,國內INE原油也創出上市以來新低。歐美股市大幅調整以及美聯儲加息等外圍大環境的變化對原油價格產生了較大的影響,深刻體現了原油的金融屬性。商品屬性大多跟微觀因素相關,最重要的是供需關系,金融屬性則大多跟宏觀因素相關。原油作為對全球影響最大的一種商品,不僅具有基礎的商品屬性,還有很強的金融屬性。作為原油的緊密下游,瀝青也逐漸被附帶上金融屬性的光環,但其商品屬性更占優,可能在價格傳導上有所體現。

關注政策指引

年末,中央經濟工作會議在北京舉行,習近平在會上發表重要講話,總結2018年經濟工作,分析當前經濟形勢,部署2019年經濟工作。會議指出,我國發展仍處于并將長期處于重要戰略機遇期,宏觀政策上將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,強化逆周期調節。政策上堅持穩中求進的工作總基調,著力點在對沖經濟下行壓力。政策上的結構性機會可能在今年會有所體現,瀝青所處的基建行業仍然是政策發力的一個主要方面,需求預期目前來看并不悲觀,遠月合約不宜過分看空。

瀝青低位振蕩

在基本面上,瀝青目前處于季節性淡季。Wind數據顯示,截至2018年12月20日,全國石油瀝青裝置開工率為35.8%,環比下降2個百分點,華北、長三角地區開工下滑,華南地區開工提升。
需求處于淡季,在瀝青價格大幅調整后,市場需求也沒有釋放。上周西北地區降價刺激冬儲,但貿易商仍處于觀望狀態,期、現貨價格走低帶動貿易商的冬儲心理價位也在不斷下調,市場形成一定的負反饋。庫存方面,Wind數據顯示,截至2018年12月20日,國內瀝青庫存率31.94%,環比提高1.2個百分點。分地區來看,東北瀝青庫存處于中位,山東煉廠庫存有高有低,華東、華南庫存處于低位,社會庫存總體平穩,仍處于正常水平。除了油價因素,瀝青基本面保持相對穩定,供需雙降,庫存不高,對價格的指引有限,走勢陷入振蕩。

綜上所述,原油金融屬性發威,價格大幅波動,對瀝青的成本支撐減弱,瀝青自身基本面情況保持穩定,需求預期仍在,短期瀝青價格低位振蕩的概率較大。


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